假如股指期货不能实现套期保值,中国股市会怎样?

来源: 转载自北京安邦信息 发布日期: 2007/10/10 0
    最近股指期货快面世的消息,又让市场蠢蠢欲动。各方媒体的消息都持续在刺激市场的神经,指出各项准则和技艺条件已经根本就绪,就差临门一脚。市场在各类消息的刺激下,开始了大盘蓝筹权重股的抢筹行动,使得“十一”长假后,大盘蓝筹股拉动股指进一步大幅上扬,并突破5700点,尽管这一股指是踩着更多的小盘股股价“尸骨”而上扬的。
    至今为止,市场对于股指期货的预期似乎已经高度一致:不论股指期货何时出来,股指期货都已经是箭在弦上,不得不发。只要发出,那么自己在此之前的权重股获利,就可以经过股指期货的套期保值功能加以锁定。不过在自由交易的市场中存在一个诡秘的规则却是,但凡市场预期一致的时候,市场的实际走势总是与市场预期不符。在股指期货这一问题上,恐怕同样存在这样一个疑问:当市场都认为可以经过股指期货的套期保值功能锁定盈利的时候,股指期货的套期保值功能还真的能够实现吗?
    剖析师在此不得不发出警告,从各类数据看,市场对股指期货的预期都已经高度一致,即使此时立即推出股指期货,都或许会有大量的投资者根本无法经过股指期货来锁定已有盈利。
    截至2007年10月8日,上海证交所的股票总市值已经超过20万亿,其中流通市值5.78万亿;深圳交易所的股票总市值已经超过5.7万亿,其中流通市值2.86万亿。两市合计的总市值接近26万亿,流通市值超过8.6万亿。以总市值而论,中国市场的证券化率已经超过100%,但这是在还有数千家企业排队上市的情况下产生的。更值得注意的是,上海市场的平均市盈率已经高达65倍以上,而深交所的市盈率已经高达73倍以上。在这种情况下,市场已经根本不会再探讨有没有泡沫的问题,而是如何才能锁定自己的已有盈利,不让已经在兜里的钱流失的问题。
    这种情况下,所有投资者都明白,此刻股市上的所有浮盈,已经不或许经过抛售来获取了。在快被泡沫湮没的市场中,投资者锁定盈利的最佳方式,几乎只有抓住股指期货这个唯一的“救生圈”:趁着中石油、中国建设银行、中国神华、中国移动等大盘蓝筹回归A股的机会,趁着中国A股指数的权重股即将调整的机会,大肆抢筹做高股指,将其他股票的盈利转移到沪深300指数中的权重股,以便未来股指期货推出的时候,可以利用股指期货实行套期保值,锁定这些盈利。
    但如意算盘打多了,也总有失手的时候。当所有人都来抓这个“救生圈”的时候,救生圈也会沉入水底。做期货的人都知道,做套期保值必须有交易对手。如果所有人的预期都一致,那到哪里找交易对手?有了股指期货市场后,到市场放个空单,就一定会有人接吗?
    这样的情况一旦产生,那就只能用危机来形容当时的市场了。这恐怕是任何一个办理层都不愿意担负的“仔肩”。聪明的办理层将会认识到,一个缺乏流动性的股指期货市场,将是一个多么可怕的事情。最佳的处置方法是,在股市多空力量比较均衡的时候,适时地推出股指期货。换言之,当前预期高度一致的股市,或许需要一场暴跌来迎接股指期货的“出世”。
    最终剖析结论(Final Analysis Conclusion):
    投资者如果盲目看好股指期货的套期保值功能,那股指期货的推出,很或许使此刻泡沫高企的中国股市陷入无量大跌的境地。而如果办理层已经认识到这种可怕的结果,督促股市在股指期货出来之前实行一次大的调整,将是势在必行的。

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